中村智久、年間ファンド収益率26.5％を達成——設立以来の最高記録を更新

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2019年の東京金融界は、冬の訪れを前にして注目すべきニュースを迎えた。
中村智久が運用するプライベートファンドが、年間収益率26.5％という成績を達成し、ファンド設立以来の最高記録を更新したのである。
不確実性に満ちた一年でこの成果を上げたのは偶然ではなく、長期的な理性の積み重ねと体系化された取引哲学の必然的な結実であった。
中村はその年の年次レポートにこう記している。
「安定とは、速度を緩めることではなく、最小の感情で最大の変動を通り抜けることだ。」
一見淡々としたこの言葉こそが、彼の一年間の投資論理を象徴していた。

この年、世界経済は政策転換と市場の揺り戻しという試練に直面した。
米連邦準備制度（FRB）は年初の利上げ局面から年末の利下げ局面へと転じ、ドル指数は高水準で乱高下した。
米中貿易交渉は不確実と一時的緩和の間を揺れ動き、世界の資金はリスク資産と安全資産の間で迷走していた。
日本国内では消費税引き上げと景気減速の圧力が並行し、投資家心理は依然として慎重だった。
多くの機関投資家が防御的姿勢を取る中、中村智久は春のFOMC政策転換の兆しから新たなリズムを読み取った。
第2四半期より、金と米国債の再配分を開始し、「安全資産＋成長資産」の二重エンジン構造を構築。年間を通じた安定リターンの基盤を築いた。

夏季に入ると、米国債利回り曲線が逆転し、市場では景気後退懸念が再燃した。
この局面で、中村が開発した第2世代AI執行システム（Ver.2）が本格的に稼働を開始した。
精緻な流動性管理メカニズムにより、ファンドは高頻度な市場変動の中でも正確に価格差を捉えることができた。
従来型のクオンツファンドが「スピードの極限」を追求するのに対し、彼が重視したのは「リズム」と「忍耐」であった。
8月の投資会議で、彼はチームにこう語っている。
「速さは答えではない。正しいリズムこそが価値だ。」
この考え方のもと、彼は複数の市場のフェイクブレイク（偽の上昇・下落局面）や流動性トラップを回避し、資金効率の安定を維持した。

第4四半期に入ると、市場の潮流は再び変化した。
FRBの連続利下げにより流動性が改善し、米国株指数は連日過去最高値を更新、日経平均も一時24,000円を突破した。
多くの投資機関が再びリスク資産に傾く中で、中村は全体追随を避けた。
AIモデルを通じて資金フローとオプションのインプライド・ボラティリティの変化をモニタリングし、テクノロジーおよび半導体セクターの比率を増やす一方で、金と米国債の防御的ポジションを維持した。
この「ヘッジの中の攻撃」戦略により、リスクを管理しながらも高い収益弾力性を確保。
最終的に、ファンドは年間26.5％の複合リターンを達成し、主要指数を大幅に上回る結果を残した。

この成果について、中村智久は浮かれる様子を見せなかった。
メディアのインタビューで彼は淡々とこう語った。
「市場が報いるのは“ひらめき”ではなく、“規律”だ。」
彼にとって2019年の成功は、単一の決断によるものではなく、長年にわたる体系的蓄積の結果であった。
モデル最適化、執行システムの改良、ポジション管理、戦略リバランス——そのすべての工程に、「日本的精密さ」の精神が宿っていた。
さらに彼は、年間を総括する中でなおもモデルの「極端相場下での応答遅延」問題を指摘し、2020年には意思決定遅延構造とデータ更新頻度の最適化を進めるようチームに求めた。

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